數字虛擬貨幣要回到現實

　　以比特幣為代表的數字虛擬貨幣，是互聯網技術的産物，在探索貨幣新形式上提供了想像空間。特別是其發展和運用的區塊鏈技術，在未來金融科技領域將可能得到廣泛應用。但近年來由於投機力量在數字虛擬貨幣領域的興風作浪，以比特幣為代表，其價格一度大幅上漲後又一度大幅下跌，使得數字虛擬貨幣廣為人們詬病。雖然數字虛擬貨幣應用理念和技術可以探索在金融科技領域發揮作用，但數字虛擬貨幣本身不是法定貨幣，需要回到“互聯網技術産物”的現實中。

　　數字虛擬貨幣是互聯網技術發展的産物。

　　隨著互聯網技術的廣泛應用與普及，以及數字加密技術的成熟，數字貨幣概念開始受到關注。1982年，“數字貨幣之父”David Chaum發表《用於不可追蹤的支付系統的盲簽名》論文，提出利用新的密碼協議（盲簽名）構建一個具備匿名性、不可追蹤性的電子貨幣系統，是典型中心化的數字貨幣方案。1990年，David Chaum成立Digi Cash公司，研發了E-cash。2008年，中本聰發表論文《比特幣：一種點對點的電子現金系統》，依靠區塊鏈技術，通過演算法的精巧設計，去除了中心化的仲介擔保過程，形成了典型的去中心化數字貨幣安排。不難發現，比特幣與互聯網不可分割。只有在互聯互通的環境中才能應用區塊鏈技術。

　　數字虛擬貨幣無法成為法定貨幣。

　　目前看， 數字虛擬貨幣並不具備法定貨幣的任何可能性。

　　首先是數字虛擬貨幣幣值極端不穩定，因而無法擁有法定貨幣所必須具備的公信力。從2009年1月3日比特幣誕生到2010年5月22日期間，比特幣的價格為零。2010年5月22日，美國一程式員成功用10000比特幣換取了兩塊批薩，並非商店願意接受比特幣，而是第三方願意接受比特幣同時向商品支付批薩款項。此後6年，比特幣開啟了從幾美分到幾百美元的逆襲之路。2013年12月4日，比特幣達到1147美元的新高。2013年12月5日，中國人民銀行聯合五部委共同發佈《關於防範比特幣風險的通知》，當月18日，比特幣跌至522美元。2015年1月14日跌至114美元歷史低位。2016年年底到2018年初，比特幣價格在上漲20倍後又突然下跌七成。這種數字虛擬貨幣無疑成為了投機品種。2015年9月9日，美國商品期貨交易委員會(CFTC)首次確定比特幣和其他虛擬貨幣正被合適地定義為大宗商品。

　　其二，數字虛擬貨幣擁有者相對集中，並不具備法定貨幣發行廣泛性。據Coindesk對世界各國4000名比特幣持有者的調查，發現比特幣持有者91.8%為男性，72.5%為白種人，65.8%為技術人員,主要是以投資為目的。而無論是美元現金和人民幣現金，這些法定貨幣發行具有最大的廣泛性，各色人群都是其合法擁有者，且在國內流通，還能在特定境外使用。

　　其三，數字虛擬貨幣賴以發展的區塊鏈技術限定了貨幣總量，無法滿足現代信用經濟對法定貨幣彈性供應的內在要求。比特幣在技術上被限定為2100萬個，從比特幣誕生到現在，根據系統技術設置，每四年比特幣發行數量減半，比特幣發行難度顯著上升。總量限定的數字貨幣，類似人類歷史上所有金屬貨幣的局限，容易産生通貨緊縮的風險，阻礙了社會化大生産的發展，與現代信用經濟依靠貨幣進行潤滑的要求相背離，無法滿足信用經濟擴張對貨幣數量增長的內在需求。

　　其四，數字虛擬貨幣缺乏國家信用擔保，不具備法定貨幣的法償能力。數字虛擬貨幣標榜的是“去中心化”，雖然去中心化的數字貨幣可以減少濫發貨幣的擔憂，但數字貨幣總量設限，即使未來出現多個去中心化貨幣安排，如何實現不同貨幣之間價值統一，以及促進數字貨幣在社會廣泛流通，勢必存在競爭性關係，難免會引發數字貨幣價值劇烈波動。同時，去中心化數字貨幣缺少國家信用擔保，不具備法償能力，也不與任何貴重金屬掛鉤，缺乏“價值錨”，幣值天然存在不穩定性。特別是數字貨幣在社會上廣泛應用，既要滿足線上交易，也能滿足線下交易，相關的金融基礎設施環境建設，商戶和個人持有數字貨幣終端等等，都意味著鉅額投資，這也是私人企業或機構所無法承擔和推動的。

　　數字虛擬貨幣應用的區塊鏈技術有較大應用空間。區塊鏈是互聯網上一塊一塊的計算區塊。互聯網上的區塊鏈是多維的，它改變的不僅是信息傳遞的方式，而且還具備了記載交易的價值，因而其改變的是商業邏輯。區塊鏈技術應用的場景是可以標準化和數字化的資産，而金融天然具備這兩個屬性。

　　除了區塊鏈技術在數字虛擬貨幣中的應用，如瑞士信貸銀行2015年4月研發一種與真實貨幣和中央銀行賬戶相關聯的“多用途結算貨幣”，2015年7月花旗銀行表示研發“花旗幣”等，還可以在支付清算、智慧合約、金融交易、物聯網金融等方面得到應用。2017年初，中國人民銀行在數字貨幣應用場景建設取得突破，基於區塊鏈技術，央行發行的法定數字貨幣在數據票據交易平臺上測試成功。納斯達克證券交易所已正式上線了FLinq區塊鏈私募證券交易平臺，可以為使用者提供管理估值的儀錶盤、權益變化時間軸示意圖、投資者個人股權證明等功能，使發行公司和投資者能更好地跟蹤和管理證券信息。

　　綜合來看，如果將數字虛擬貨幣看作是互聯網技術的産物，而不是投資品，同時將其應用的技術充分挖掘，造福於人類，那麼比特幣等數字虛擬貨幣就不是洪水猛獸。反之，對數字虛擬貨幣肆意炒作，那麼比特幣可能是另一個鬱金香泡沫。可見，只有從數字貨幣的“虛擬”回到技術的“現實”，才能真正增加價值。（項崢）