消費金融資産證券化加速

　　隨著發行門檻的降低以及市場的擴容，資産證券化市場中迎來了眾多身處消費金融、融資租賃、小貸、信託等機構的參與，非銀金融機構的産品數量與發行規模不斷增加，特別是零售貸款類的消費金融公司與汽車金融公司的資産證券化産品則是加速進場。 

　　天風蘭馨投資管理公司總經理黃長清在近日舉行的微金融50人論壇——融資租賃、消費金融與資産證券化閉門會上説，資産證券化能夠對企業在開闢融資渠道，降低融資成本，優化財務報表以及實現“輕資産轉型”與提升優質資産獲取競爭力方面起到重要作用。 

　　2015年10月，“京東白條應收賬款債權資産支持專項計劃”在深交所掛牌交易，進入2016年，京東金融又陸續發行了三期ABS産品，産品的優先級利率最低達到了3.8%。以阿裏、京東金融為代表的互聯網金融平臺，以消費金融作為基礎資産，相繼發行的資産證券化産品，帶動了行業ABS的發行熱潮。 

　　今年1月中旬，互聯網消費金融公司分期樂在上交所發行了總規模兩億元的“嘉實資本—分期樂1號資産支持專項計劃資産支持證券”，優先級證券的發行利率為5.05%。目前業內發行的互聯網消費金融資産證券化産品中，基礎資産有所差別，阿裏小貸是以淘寶平臺上的商家債權為基礎資産，而京東白條則是以京東商城上的分期債權為基礎資産。 

　　根據cn-abs網站的統計數據，2015年以融資租賃資産、收費收益權和應收賬款為基礎資産的産品發行量位列前三，分別為609.21億元、640.96億元、217.84億元，分別佔企業ABS發行量的30%、31%、11%。 

　　不僅是發行規模有大幅度增長，從去年資産證券化産品的發行情況來看，在産品的交易結構與業務模式上也進行了創新。 

　　消費金融公司借款人、業務類型、人員多，基礎資産規模較大，利用資産證券化的分散性，有利於構建穩定的資本業務體系。另外，通過資産證券化還可以打破傳統金融高風險、高收益理念，在一定程度上，互聯網消費金融的ABS業務模式可以實現低風險高收益。 

　　在業務模式創新上，套利型資産證券化業務和批量模式化資産證券化業務有所發展。而在交易結構的創新上，集合發行模式開始運用在小貸、保理和租賃領域。 

　　資産證券化可以打造金融同業合作新模式，由以往的競爭關係發展為更多的同業合作，有利於推動金融機構從之前的牌照競爭，向多層次的業務模式轉型。 

　　事實上，目前消費金融市場中能夠以自有資産獨立發行ABS産品的平臺少之又少，將資産轉讓，尋求與具有發行經驗且規模較大的公司合作成為了一些有資産證券化發行需求但實力不足的互聯網消費金融平臺所積極嘗試與佈局的方向。（李珮）