智慧投顧適合誰？

官兵/漫畫

　　國外有句諺語，如果牌過三巡，你還不知道牌桌上誰是傻瓜，那麼你就是那個傻瓜。世界上的人很多，傻瓜肯定有，但有一個絕對不能劃于上訴行列，那就是AlphaGo。

　　最近AlphaGo再創佳績，在圍棋平臺網站上“收割”了一眾高手，包括聶衛平、古力、常昊等名匠，再次奠定了其在圍棋界的霸主地位，圍棋的複雜程度眾所週知，但其必定有一定規則可循。而投資市場的致勝法寶雖然只有一個，就是低買高賣，但參與人數眾多，而人心是最難以估摸的，在這樣極其複雜的市場環境中，如果能誕生出一個AlphaGo，那簡直是一台自己會思考的“印鈔機”，真是做夢都會笑醒，有這種可能嗎？

　　近幾年，國內興起一個熱門詞彙，就是智慧投顧，説起來挺高大上，其原理卻很簡單。如果把錢交給基金經理打理，就承認了風險自擔，無論基金經理買賣任何資産都不得提出任何意見，相當於把錢放進了“黑盒子”裏。交給智慧投顧呢？因為是電腦模型自動操作，“黑盒子”變透明瞭，成了“白盒子”。從“黑盒子”變成“白盒子”，其實只能解決兩個問題：一是代客理財的道德風險問題，電腦程式沒有慾望，也就不存在“老鼠倉”。二是手續費問題，電腦程式可以不吃不喝，不知疲憊，同時服務數以萬計的客戶，比起人工操作來，費用當然會降低很多。但是請注意了，至於投資收益是否明顯提升，還是個未知數。至少智慧投顧發展20多年來，沒有誕生出一個如AlphaGo般耀眼的明星，倒是隕落的大獎章基金，由於使用了許多複雜的數學模型去分析並執行交易，並將交易過程程式化，其實可以説是職能投顧的雛形。

　　這並不是説智慧投顧不好，而是指望其賺大錢的投資者可以暫時冷靜一下。如果承認智慧投顧就是比人工投資有優勢，那麼所有人都採取智慧投顧，這個市場上大家都賺錢，投資遊戲還能玩下去麼？只能是先吃螃蟹的人先收益。退一萬步説，到時候大家都用智慧投顧，那麼也有高低優劣之分，跟現在的市場也沒有本質區別。就現階段，智慧投顧還是只適合一類人，就是堅持被動投資者，基金定投的那類人。

　　雖然智慧投顧在國內是新鮮事，但在國外歷史還是很長。有個朋友，美國最大的智慧投顧公司betterment的客戶，他自己使用服務快一年，而且推薦給很多人，原因在於這家公司的投資邏輯他很喜歡。第一，投資需要長期打算，短期的起伏無法預測，但長期來説，市場是向上的；第二，主動投資不如被動投資，跑贏指數的基金經理，永遠是少數人，所以從長期來看，基金經理並不比機器人或指數可靠；第三，使自己更理性，在出現波動的情況下，通常在焦慮當中做出反應，還不如不做反應，損失通過時間可以彌補回來；第四，財務規劃應該和個人的退休和其他計劃結合起來，從而可以量化達到個人的目標；不單單是你的投資金額，你所有的資産也要整體規劃，這樣才能動用每一分錢為自己不斷賺錢。

　　這不就是國內基金定投，尤其是指數型基金定投的被動投資理念嗎？智慧投顧超低的佣金，是其跑贏市場的關鍵；而指數型基金的超低手續費，也是其吸引大多數客戶的核心。不要讓利潤被手續費吞沒了，這是金融大佬留下的投資箴言，按照這個邏輯，如果你是指數型基金的客戶，那麼恭喜你，已經搭上“智慧投顧”這輛時尚之車。（程喻）