消費金融業績爆發 資金流量成“命門”

　　隨著上市公司年報披露季來臨，多家持牌消費金融公司的業績也浮出水面。去年消費金融企業業績實現爆發，招聯消費金融、捷信消費金融業績步入十億俱樂部。此外，蘇寧消費金融、中郵消費金融、華融消費金融去年業績扭虧為盈。在分析人士看來，資金獲取和流量獲取成為推升消費金融企業的重要因素。不過，在業績快速發展的同時也應關注高杠桿、共債等風險。

　　兩家步入十億俱樂部

　　北京商報記者發現，目前已有8家持牌消費金融公司業績披露。招聯消費金融與捷信消費金融去年凈利跨越10億元門檻。

　　2017年，招聯金融實現營業收入41.63億元，同比增長171.6%；凈利潤11.89億元，同比增長266.97%。

　　老牌消費金融公司捷信凈利潤超過10億元。截至2017年末，捷信總資産878.8億元。2017年營業收入132.36億元，較2016年的63.93億元增幅為106%；凈利潤10.22億元，較2016年的9.31億元增幅為9.8%。

　　北京商報記者在中行2017年年報中未查到中銀消費金融全年業績。不過半年報披露，中銀消費金融2017年上半年營業收入20億元，同比增長125.73%；凈利潤6.45億元，同比增長192%。

　　馬上消費金融成業績“黑馬”。該公司2017年營業收入46.68億元，是2016年的13.4倍；凈利潤5.78億元，是2016年的88.6倍。

　　2017年，蘇寧消費金融實現營業收入3.84億元，同比增長262.26%；凈利潤2.17億元，同比實現扭虧為盈。

　　資金和流量成“命門”

　　不過，消費金融企業業績分化較為明顯，除了上述幾家外，不少消費金融企業凈利潤在億元及億元以下。

　　例如，中國華融旗下華融消費金融2017年實現營業收入7.65億元，同比增長750%；凈利潤1.05億元，同比扭虧為盈。郵儲銀行旗下的中郵消費金融也在2017年實現扭虧為盈，凈利潤為6775.13萬元。2017年海爾消費金融的總資産規模和營業收入均實現大幅增長：總資産57.87億元，同比大幅增長132%；營業收入2.53億元，同比增長45.74%；凈利潤4769萬元，同比增長7.53%。中原消費金融去年實現營業收入9040萬元。

　　在分析人士看來，資金成本以及流量獲取成為影響消費金融企業的重要因素。在馬上消費金融CEO趙國慶看來，資金成本對消費金融企業業績影響較大。他指出，在消費金融領域，監管機構要求銀行業金融機構不得以任何形式為無放貸業務資質的機構提供資金髮放貸款，不得與無放貸業務資質的機構共同出資發放貸。這就導致包括銀行業金融機構在選擇合作夥伴時將首先考慮合規性和資金安全性，這樣實際上會導致行業整體的資金成本上升。

　　而銀行係消費金融企業背靠大樹好乘涼。去年招商銀行審議通過了《關於與招聯消費金融有限公司重大關聯交易項目的議案》，同意給予招聯消費金融有限公司同業綜合授信額度150 億元，授信期限1年 。此外，招商銀行于2017年12月31日，為招聯消費金融拆放資金27億元人民幣。 

　　捷信消費金融則熱衷發行資産證券化産品（以下簡稱“ABS”）。據Wind資訊數據，捷信3月初發行了一支規模35.99億元的ABS産品。據悉，這是捷信金融今年發行的第一支ABS産品，也是其第7支産品，此前已發行6支産品，規模約127億元。蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧表示，去年資本市場逐步開放也推升了消費金融企業業績增長，消費金融公司可以通過銀行間市場、ABS、信託、助貸等多種方式實現資金的募集，擴大業務規模。

　　在流量獲取方面，招聯消費金融主打純線上貸款模式，在支付寶、騰訊信用等互聯網渠道獲客和放貸。捷信消費金融則是“駐店式”、重資産的線下貸款模式，目前也正在發展線上渠道。馬上消費金融去年也與各大主流線上平臺展開全面合作，包括阿裡巴巴、騰訊、百度、京東、58同城等。

　　嚴監管下風險凸顯

　　但業績爆髮式增長的背後，也有分析人士提示應關注消費金融企業風險。

　　中央財經大學商學院副教授李季表示，在相對激烈的競爭背景下，消費金融行業過度授信、多頭共債問題凸顯；消費金融行業整體不良率約為4%，遠高於銀行的不良率水準，隨著國家對非持牌機構及不規範經營行為的整治，重流量、輕風控的模式將難以存續。

　　陳嘉寧表示，在高杠桿給消費金融帶來更大業務規模和收益的同時，確實也增加了機構的風險。實際上，根據相關規定，各個金融機構都有一定的杠桿比例限制，但是各個機構也會通過一系列交易結構的設計（ABS或者助貸模式）來提升杠桿。如何去規範和平衡業務規模與杠桿風險，是消費金融從業者和監管者需要思考的問題。（北京商報記者 劉雙霞）