貨幣政策不會急轉彎

　　“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”——近日召開的2021年中國人民銀行工作會議再次強調。金融業專家學者表示，這將進一步打消市場對於貨幣政策“轉向”的疑慮，穩健的貨幣政策將保持連續性、穩定性、可持續性，保持對經濟恢復的必要支援力度。受訪的專家同時建議政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。

　　三次降低存款準備金率，提供1.75萬億元長期流動性；累計推出9萬多億元的貨幣政策支援措施；前瞻性引導利率下降，推動實現金融系統向實體經濟讓利1.5萬億元目標……2020年是極不平凡的一年，面對重大考驗和挑戰，人民銀行堅持總量政策適度、降低融資成本、支援實體經濟三大政策取向，迎難而上，主動作為，出臺了一系列臨時性、階段性舉措，政策力度前所未有。

　　特殊時期推出的特殊政策有其階段性特徵。時至歲末年初，市場對2021年，特別是2021年一季度及上半年宏觀政策會不會驟然收緊多少有些擔心。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，根據中央經濟工作會議、央行貨幣政策委員會2020年第四季度例會以及央行工作會議的定調，貨幣政策將進一步向常態回歸，但不會發生驟然收緊的急轉彎。

　　“貨幣政策的思路充分體現了中央對我國經濟形勢的研判和駕馭是實事求是的。”北京大學光華管理學院近期發佈的報告指出，從總量政策來看，貨幣政策有多重目標，在疫情干擾尚未完全褪去、國際環境日趨複雜的背景下，貨幣政策不應過快收緊，還要考慮到就業、國際收支等方面因素，穩妥推進貨幣政策轉變。

　　貨幣政策不會急轉彎，是基於對今年經濟走向判斷的科學合理應對。在植信投資研究院高級研究員劉鴻看來，這有兩方面含義，首先是貨幣政策要穩健，不會出現大幅收緊和調整；其次是不搞急轉彎，即考慮到經濟增長已經逐漸恢復，貨幣政策即便要調整，也是相對平穩的微調，保持合理適度。

　　“事實上，不急轉彎的基調已經在政策執行上有所體現。近期的國務院常務會議指出，延續普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支援計劃。”劉鴻表示，兩項政策對緩解小微企業資金壓力、保市場主體、保居民就業發揮了積極作用。這種優惠政策延續，反映了政策的連續性、穩定性、可持續性。

　　對於貨幣政策強調“靈活精準、合理適度”，光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，這意味著結構性政策工具將是2021年貨幣政策主要抓手，將繼續發揮結構性政策工具的靈活、精準優勢。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，一方面，保持廣義貨幣和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，是從總量上為經濟平穩增長創造合理適度的信貸環境。另一方面，在總量的目標下更加強調靈活精準，聚焦支援經濟發展的重點領域和薄弱環節，如科技創新、綠色發展、“三農”、小微和民營企業等。

　　“既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來。”在談到下一步貨幣政策走向時，中國人民銀行行長易綱近期表示，將盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經濟主體提供正向激勵。

　　值得注意的是，央行工作會議同時要求，持續防範化解金融風險。堅決落實黨中央、國務院關於強化反壟斷和防止資本無序擴張、統籌金融發展與金融安全的決策部署，抓緊補齊監管制度短板。確保金融創新在審慎監管前提下發展，普惠金融服務品質和競爭力穩中有升。

　　“過度的政策容易滋生風險，比如會導致宏觀杠桿率攀升、出現局部資産泡沫或脫實向虛等，增加宏觀經濟脆弱性，這就需要營造適宜的政策環境。整體來看，國內貨幣政策平衡了穩增長、防風險與促改革的關係。”周茂華認為。

　　周茂華表示，需警惕部分中小銀行、網際網路平颱風險，也需警惕房地産“灰犀牛”和影子銀行等風險反彈。在國內經濟逐步恢復背景下，監管部門將更加重視化解風險。比如，中小銀行風險化解與多渠道補充資本，將有助於夯實金融體系穩定的基礎，疏通貨幣政策傳導，提升金融服務實體經濟能力。（記者 姚 進)