五個維度選擇合適私募基金

　　私募産品素來以高門檻、高收益、高保密性的“小圈子”産品聞名資管界。按現行法律法規，私募基金信息披露有限，目前投資者在選擇合適私募基金産品時依然面臨不少難題。不過，部分專業第三方私募基金行業研究機構的遴選方法可供參考。

　　于2011年成立的格上理財研究中心，目前構建的私募數據庫已涵蓋近5萬隻私募産品，涉及近1萬傢俬募管理人，研究中心累計走訪機構近1200傢俬募機構。通過多年研究摸索，格上理財研究中心形成了一整套基金評價體系，主要包括定量評價和定性評價兩個部分。

　　格上理財副總經理、首席投資官景卉介紹，所謂定性分析原則主要涉及五個維度，即投資哲學、投資組合、決策流程、管理人、投資業績。分別對公司的投資邏輯、研究團隊、決策流程、投資組合以及過往業績進行綜合評估打分，從而給予投資機構定性方面的公允評價：

　　第一，私募基金的投資邏輯應該是最先被考慮的因素，成熟、穩定、適應市場的投資邏輯，是決定基金錶現的原始動因，直接影響著私募基金未來業績的確定性和持續性。

　　第二，基金經理是私募的靈魂，對基金經理進行評判時，其專業背景、發展路徑、投資經驗、過往業績等因素至關重要，人品、天賦和心態等也是需特別關注的因素。同時，對於其投研團隊的考察評價也必不可少，只有擁有專業穩定的投研團隊，才能發揮基金經理投資能力最大化。

　　第三，私募機構決策流程也是重要的考察指標，高效、合規、完備的決策流程，是投資策略有力執行的保障。

　　第四，公司治理是私募基金管理人做好投資業績的核心保障，一個行之有效的公司治理模式，有助於私募機構的長遠發展，也能夠讓基金經理更專注于投資，不因公司治理等其他方面問題而分散其精力。

　　第五，投資組合分析是評價私募基金最直接的評價指標，也是考察基金經理是否言行一致或知行合一的方法。

　　景卉表示，在定量方面，投資者可著重考察投資體驗，綜合考慮私募基金的中長期收益、最大回撤、凈值波動和風險調整後收益等指標。在關注盈利能力的同時，增加對下行風險的考慮。使用的指標包括：期間凈值增長率、期間標準差、期間最大回撤等，各指標加權計算綜合得分後評定基金的初步評級等。有條件的投資者，可以利用模擬盤“假裝”購買一隻或多只私募基金測試和比較一下歷史業績。

　　一般而言，綜合定量評分與定性評價的方法，投資者可對私募機構和産品得出綜合評價結論。當然，如果投資者有興趣，也可以直接利用部分第三方私募研究機構的評價數據和投資模型進行甄別和風險測評。但是在購買私募基金之前，一定要認真研讀合同，尤其是針對投資週期更長、風險更大的私募股權投資基金類産品，應謹慎選擇。（記者 周 琳）