光華股份報告期內主要業績穩健增長
近日,浙江光華科技股份有限公司(簡稱“光華股份”)在證監會官網發佈了擬衝刺深交所主板的招股説明書。光華股份報告期(指2018年度、2019年度、2020年度和2021年一季度,下同)內業績實現了穩健增長,其主要産品粉末塗料用聚酯樹脂銷量連續多年位居行業第二位,僅次於競爭對手神劍股份。另據光華股份招股書披露,實控人多名親屬通過其員工持股平臺間接入股。
業績穩健增長 産能接近飽和
招股書顯示,光華股份長期專注于粉末塗料用聚酯樹脂的研發、生産和銷售。近年來,隨著國家環保治理的不斷深入,綠色發展理念在塗料行業逐漸深入人心,粉末塗料應用愈發廣泛,代替油漆塗料的“漆改粉”趨勢明顯,聚酯樹脂的市場需求亦隨著粉末塗料行業的發展持續增長。
報告期內,光華股份的營業收入分別為6.84億元、7.38億元、8.39億元和2.39億元,其中2019年和2020年同比分別增長7.85%和13.70%;歸母凈利潤為4155.92萬元、9170.99萬元、1.07億元和3914.96萬元,其中2019年和2020年同比分別增長120.67%和16.95%,均實現了穩健增長。記者注意到,目前光華股份已建立了輻射全國的行銷網絡體系,與阿克蘇諾貝爾、千江高新、老虎塗料等國內外專業粉末塗料生産商建立了長期穩定的合作關係。此外,公司産品還遠銷東南亞、歐洲、美洲等地。
2018年末、2019年末和2020年末,光華股份的産能分別為4.4萬噸、5.32萬噸和9.9萬噸,産能呈現出不斷擴張態勢。報告期內,光華股份的産能利用率分別為135.66%、137.90%、100.97%和104.57%,始終處於飽和狀態。與此同時,報告期內,光華股份的銷售量分別為5.96萬噸、7.11萬噸、9.66萬噸和2.23萬噸,産銷率保持在較高水準。
光華股份坦言,公司産能日趨緊張,現有場地、設備、人員等生産條件已無法滿足日益增長的客戶需求,公司亟須擴大産能。為此,本次上市擬募資6.53億元,主要用於年産12萬噸粉末塗料用聚酯樹脂建設項目等。光華股份預計,該項目達産後,公司産能將由目前的9.9萬噸/年提高至21.9萬噸/年,為現有産能的2.21倍。
不過值得注意的是,從光華股份的現有銷量來看,其擴産之後或將面臨産能消化問題。光華股份招股書也表示,粉末塗料用聚酯樹脂行業市場容量相對有限,如果未來聚酯樹脂市場需求增速下滑、宏觀經濟形勢變動或新技術突破出現替代産品時,或將出現産品市場需求發生變化、市場開拓不利等情形,公司也會面臨募投項目新增産能不能及時消化,産能利用率下降的風險。
市場佔有率靠前 市場競爭風險加劇
據中國化工學會塗料涂裝專業委員會統計,2017年至2019年我國聚酯樹脂市場銷售總量分別為68.6萬噸、78.7萬噸、88.1萬噸,年複合增長率達到13.33%。而2018年至2020年,光華股份聚酯樹脂産品銷量分別為5.96萬噸、7.11萬噸及9.66萬噸,年複合增長率為27.30%,明顯超過行業平均增長速度。
但記者進一步研究發現,目前光華股份的主要競爭對手為神劍股份,和競爭對手相比,光華股份尚存在一定的差距。據中國化工學會塗料涂裝專業委員會統計,光華股份粉末塗料用聚酯樹脂銷量連續多年位居全行業第二位,神劍股份的市場佔有率為全行業第一。從營業收入來看,神劍股份報告期內分別為19.38億元、20.79億元、18.69億元和4.67億元,遠超光華股份;從産能來看,神劍股份年産能達22萬噸,而光華股份年産能目前僅有9.9萬噸。
此外,報告期內,光華股份的研發費用分別為2176.58萬元、2433.36萬元、2907.91萬元和664.20萬元,分別佔當期營業收入的3.18%、3.30%、3.47%和2.78%;而同期,神劍股份的研發費用分別為7710.53萬元、8867.04萬元、9934.26萬元和2158.77萬元,分別佔當期營業收入的3.98%、4.27%、5.31%和4.62%,不管是實際投入額還是研發費用率,神劍股份均遠超光華股份。從專利情況來看,截至招股書籤署日,光華股份僅擁有10項發明授權專利和7項實用新型專利,而神劍股份則擁有36項發明授權專利和91項實用新型專利。
光華股份在招股書中坦言,公司存在“市場競爭加劇的風險”。光華股份指出,目前行業內已經形成一批具有明顯競爭優勢的企業,未來公司若不能緊跟市場趨勢,積極應對變化的市場競爭格局,不能進行持續技術升級和創新,將面臨客戶流失、市場份額下降的風險,影響公司持續穩定發展。
實控人多名親屬入股招股書揭示相關風險
招股書顯示,目前光華股份的實際控制人為孫培松和孫傑風父子。截至招股説明書籤署日,孫傑風直接持有公司65.63%的股份,並通過風華投資控制公司7.29%的表決權,合計控制公司72.92%的表決權。此外,孫培松持有公司5.21%的股份,孫傑風之妹孫夢靜直接持有公司2.08%的股份,三人合計持有公司80.21%的股份,控股比例較高。
《經濟參考報》記者深入研讀招股書發現,光華股份實控人親屬曾通過員工持股平臺間接入股。據了解,光華股份的前身為浙江光華材料科技有限公司(簡稱“光華有限”)。2015年4月至2017年5月,光華有限進行了4次增資,其註冊資本從2000萬元增長至8700萬元。其中,2017年5月18日,光華有限進行第四次增資時,註冊資本由8000萬元增加至8700萬元,新增註冊資本由海寧風華投資諮詢合夥企業(有限合夥)(簡稱“風華投資”)認購,其增資價格僅為3元/1元註冊資本。
招股書披露稱,風華投資為光華股份員工持股平臺,其合夥人均為公司員工。在風華投資的有限合夥人名單中,孫培芬、徐曉敏、趙艷麗和沈洪根分別出資60萬元、135萬元、90萬元和195萬元,對應持有風華投資2.86%、6.43%、4.29%和9.29%的股份。其中,孫培芬為孫培松胞妹,徐曉敏為孫傑風表姐,趙艷麗為孫傑風表妹,沈洪根為孫培松表哥。記者注意到,上述四人分別通過風華投資間接持有光華股份20萬股、45萬股、30萬股和10萬股,佔光華股份總股本的0.21%、0.47%、0.31%和0.68%。
為此,光華股份也在招股書中進行了風險提示。光華股份表示,公司存在實際控制人憑藉其控股地位,通過行使表決權等方式對公司人事任免、生産和經營決策等進行不當控制,從而損害公司及中小股東的利益的風險。(謝碧鷺)