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全球央行漸入寬境

2019-07-25 09:42:01  來源:國際商報  編輯:馮實   責編:韓東林

  近期美國公佈的6月零售銷售數據好于預期,但新屋開工及營建許可、消費者信心數據皆表現不佳,弱于預期,增加了美聯儲降息的可能性。據芝加哥商業交易所(CME)“美聯儲觀察”工具預測,美聯儲7月降息25個基點至2%~2.25%的概率為77.5%,降息50個基點的概率為22.5%。

  在美聯儲為是否降息而搖擺不定時,一些發展中國家已按耐不住經濟下滑的壓力而開始紛紛降息。7月18日,韓國、印尼、烏克蘭、南非均在同一天宣佈了降息決定。由此,2019年以來全球已至少有20個國家先後宣佈降息。歐洲禁不住經濟形勢堪憂的焦慮,日前歐洲央行行長表示,由於經濟疲弱,利率有可能會在零以下進一步下調。

  在全球降息潮愈來愈濃厚的當下,人們對中國降息也充滿期待。7月23日,中國央行開展定向中期借貸便利(TMLF)操作2977億元,操作利率3.15%;並開展中期借貸便利(MLF)操作2000億元,操作利率3.3%,利率均與之前持平。兩項操作合計4977億元,與當日中期借貸便利(MLF)到期量5020億元基本相當。開展上述操作後,銀行體系流動性合理充裕,而且操縱利率在3.3%,表明中國央行跟隨他國降息的可能性非常低。

  中國央行降息意願不強的主要原因還是中國目前的通脹率並不低,其接近年初制定的通脹目標值3%。據中國統計局統計,今年1~6月中國CPI同比增速不斷攀升,6月保持在2.7%的高位,為15個月以來新高。CPI保持高位,有非洲豬瘟導致中國豬價連續走高的因素,也有果蔬價格並未隨著溫度升高而大幅下降的原因,後者的情況有別於往年,為下半年CPI能否降低平添不確定因素。而且由於今年中國南方水災降低了果蔬的供應,無助於今後果蔬價格的走低;以及下半年豬的出欄量減少已是板上釘釘的態勢,導致豬肉價格還會繼續上升,上述兩項都對中國CPI的走高起到推波助瀾的作用。

  並且,中國央行通過MLF等臨時貨幣寬鬆工具,釋放流動性滿足市場對資金饑渴的需求,使得今年6月末中國社會融資規模存量同比增長10.9%,較5月份進一步提高,處於2018年下半年以來最高水平,社融增速拐點確立,“寬信用”依然在穩步推進。市場並不缺乏資金,而是缺乏安全邊際的資產。這從銀行7天回購利率(DR007)和10年期國債收益率持續下降可略窺一斑,說明央行在降低企業融資成本的大背景下,中國金融市場利率整體已經下降,貨幣環境相對寬鬆,尤其是針對中小企業的銀行貸款利率已處於歷史低位。同時考慮到人民幣匯率的穩定性,即使在其他國家降息的背景下,中國央行仍有可能保持目前利率水平,以不變應萬變。

  中國人民銀行行長易綱日前表示,“總體來說,我們現在的利率水平是合適的。降息主要是應對通縮危險,但現在中國物價走勢溫和,因為豬瘟等因素,5月、6月CPI(居民消費價格指數)都到2.7%了,所以現在的利率水平是合適的,可以說接近黃金水平,即舒適水平。”(本報記者 路虹)

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