央行公開市場頻現“對衝”

　　北京商報訊（記者 崔啟斌 劉雙霞）進入8月，央行公開市場多個交易日開展對衝操作，即零凈投放。 8月14日，央行進行1100億元7天、1000億元14天逆回購操作，當日有2100億元逆回購到期，完全對衝當日到期量。

　　值得關注的是，央行近期多次實施完全對衝到期資金的操作。回顧央行上周操作，公開市場操作以中性對衝為主，除8月7日實施了600億元凈回籠、8月10日實施300億元凈投放之外，其餘3個交易日均實現等額對衝，全周累計凈回籠資金300億元。

　　本週資金到期量較多，數據顯示，央行公開市場有6000億元逆回購到期，週一至週五分別到期2100億元、1400億元、1000億元、500億元和1000億元，無正回購和央票到期。此外，週二和週五分別還有2875億元MLF和800億元國庫現金定存到期。

　　有分析人士表示，從當前央行在公開市場的操作手法看，凈投放、凈回籠、完全對衝被反復實踐，其目的就是實現對流動性的“削峰填谷”。中信證券固定收益首席分析師明明表示，在“削峰填谷”中性操作的引導下，央行貨幣政策將更加注重既不太緊而傷害到金融市場和實體經濟，也不至於太松以縱容機構加杠桿。一方面，央行呵護資金面更加精細，比如在今年6月季末關鍵時點，央行通過MLF續作、逆回購放量來維穩資金面；在平穩度過季末時點後，又連續12個交易日暫停公開市場操作“削峰”，防止資金面過於寬鬆；7月中旬為了應對稅期等因素引發的資金面緊張，央行又重啟逆回購“填谷”。另一方面，央行更加注重預期管理，從6月15日開始，央行在公開市場業務交易公告中加入一段原因描述，7月以來還加入了央行對當前流動性水準的判斷，意味著央行比以往更加注重預期管理，明確表示貨幣政策維穩。

　　對於後續的貨幣政策操作情況，8月11日，央行發佈《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》，要求繼續實施穩健中性的貨幣政策，處理好穩增長、調結構、控總量的關係，為供給側結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。北京商報記者關注到，央行二季度報告在下階段貨幣政策展望中明確指出“實施好穩健中性的貨幣政策”，與一季度報告的措辭一致，並無變化。